Aizjūras piegādes traucējumi un pozitīvi makroekonomiskie faktori kopā palielina alumīnija cenas; potenciāls saglabājas arī pēc cenu izlaušanās.
2025-11-6 Avots: Guoxin Futures
Galvenie secinājumi
Kopumā nesenais veiksmīgais alumīnija cenu izrāviens un stabilizēšanās virs 21 000 juaņu/t pretestības līmeņa ir aizjūras piegādes traucējumu saplūšanas, sezonālās krājumu samazināšanas sākuma Ķīnā un pozitīvas makroekonomikas noskaņojuma rezultāts.
Raugoties nākotnē, gaidāms, ka alumīnija cenām raksturīgais "vieglāk celties nekā kristies" turpināsies. Pamata atbalsts slēpjas piegādes puses stingrībā. Negaidītie Islandes kausēšanas uzņēmumu ražošanas samazinājumi atkal ir parādījuši tādas strukturālas problēmas kā jaudas sastrēgumi, kas kavē globālās elektrolītiskā alumīnija jaudas atbrīvošanu. Ķīnas 45 miljonu-tonnu jaudas ierobežojums vēl vairāk ierobežo piegādes elastību ilgtermiņā. Tikmēr notiekošās strukturālās transformācijas pieprasījuma pusē un vājā likviditātes vide, ko izraisīja Fed procentu likmju samazināšanas cikls, nodrošina alumīnija cenām vidēja termiņa{6}} līdz ilgtermiņa{7}} pieauguma tempu. Īstermiņā tas, vai alumīnija cenas var turpināt pieaugt, ir atkarīgs no krājumu samazināšanas ilgtspējības un augsto alumīnija cenu pieņemšanas. Lai gan vara{10}}alumīnija attiecība jau ir augsta, tā atveseļošanās ceļš īstermiņā vairāk ir atkarīgs no pašu alumīnija cenu kāpuma, kas kā dzinējspēks prasa stingrākus nelielus alumīnija pamatu uzlabojumus.
Rezumējot, uz stingrā piedāvājuma un pozitīvo makroekonomisko gaidu fona sagaidāms, ka alumīnija cenas saglabās augšupejošu tendenci. Turpmākās cenu izmaiņas būs atkarīgas no krājumu samazināšanas tempa, un to ietekmēs nozares politikas gaidas un makroekonomiskā noskaņojuma izmaiņas. Paredzams, ka Šanhajas alumīnijam būs nepastāvīga, bet pieaugoša tendence, ar pretestību 21 500–22 000 juaņu/t un salīdzinoši stabilu atbalstu aptuveni 20 500 juaņu/t. Ieteicama bullish pieeja, un var saglabāt esošās garās pozīcijas. Ilgtermiņā, kamēr saglabāsies stingrā alumīnija piegādes problēma, jebkura periodiska alumīnija cenu pazemināšanās rada pirkšanas iespējas.
Kopš 2025. gada alumīnija cenas ir uzrādījušas "N"-formas tendenci. Pēc krituma aprīlī Trampa tarifu dēļ cenas pamazām atguvās, un cenu centrs pamazām pieauga. Atbalsts arī palielinājās no 19 500 juaņa/t, un kopš jūnija vidus atbalsts aptuveni 20 500 juaņu par tonnu ir bijis salīdzinoši spēcīgs. No -oktobra vidus līdz{11}}oktobra beigām alumīnija cenas atkal piedzīvoja pretestību tirgus gaidām.
22. oktobrī aizjūras primārā alumīnija ražošanas jaudas traucējumi izraisīja LME alumīnija cenu kāpumu, turpinot kāpt nākamajās tirdzniecības dienās, sasniedzot augstāko līmeni 2889,5 USD par tonnu, kas ir jauns rekords kopš 2022. gada maija. Aizjūras primārā alumīnija piegādes traucējumi izraisīja viļņu noskaņojumu starptautiskajā tirgū, un arī Šanhaja alumīnijs sekoja šim līmenim2. Pozitīvā noskaņojuma ietekmē no svarīgām vietējām sanāksmēm cenas pakāpeniski stabilizējās ap 21 000 juaņu/tonnu, un ir sagaidāms, ka tās turpinās pieaugt.
I.
Kāpēc alumīnija cenas agrīnā stadijā atkārtoti bloķēja 21 000 juaņu/tonnas līmenis?
1. Elektrolītiskā alumīnija ražošanas izmaksu samazināšanās un nozares peļņas palielināšanās
Alumīnija oksīda cenu nepārtrauktā krituma ietekmē kopš oktobra elektrolītiskās alumīnija kausēšanas izmaksas ir sekojušas šim piemēram, tādējādi veicinot nozares vidējās peļņas turpmāku pieaugumu. Šī augstākā rentabilitāte zināmā mērā ir ierobežojusi alumīnija cenu pieaugumu.
Saskaņā ar SMM datiem uz 22. oktobri elektrolītiskā alumīnija vidējās izmaksas bija aptuveni 16 092 juaņas par tonnu, salīdzinot ar 16 164 juaņas par tonnu oktobrī, kas ir samazinājums par aptuveni 1,6% no septembra vidējā rādītāja 16 425 juaņa par tonnu. Mēneša laikā elektrolītiskā alumīnija izmaksu izmaiņas galvenokārt sekoja alumīnija oksīda cenu kritumam, turpinot samazināties. Uz 22. oktobri elektrolītiskā alumīnija rūpniecības vidējā peļņa oktobrī bija 4769 juaņas/t, kas ir par aptuveni 9,88% vairāk nekā septembrī vidēji 4340 juaņas/t, kas liecina par nepārtrauktu rentabilitātes nostiprināšanos.
2. Vietējā alumīnija piegāde joprojām ir spēcīga, alumīnija stieņu krājumu uzkrāšanās nomāc piegādi
Ar lielu peļņu alumīnija kausēšanas jauda kopumā darbojas stabili. Kopā ar pakāpenisku jaudas nomaiņas projektu pabeigšanu Ķīnas elektrolītiskā alumīnija jaudas izmantošanas līmenis oktobrī turpināja pieaugt-salīdzinājumā ar -mēnesi, šobrīd tuvojoties maksimumam.
Saskaņā ar SMM datiem septembra beigās valsts elektrolītiskā alumīnija jaudas izmantošanas rādītājs bija 96,12%, kas ir par 0,02% vairāk -salīdzinājumā ar -mēnesi, un gandrīz par 0,2% vairāk nekā tajā pašā periodā 2024. gadā. Iekšzemes elektrolītiskā alumīnija jaudas apjoms bija 45,84 miljoni tonnu līdz 4 miljoni tonnu. Gan darbības jauda, gan nozares izmantošanas līmenis salīdzinājumā ar mēnesi-salīdzinājumā ar{10}}mēnesi nedaudz palielinājās, galvenokārt pateicoties Shandong-Junaņas nomaiņas projekta otrajai fāzei un iepriekšējo tehnisko jauninājumu projektu pakāpeniskajai nodošanai ekspluatācijā un ražošanas atsākšanai Guangxi. Runājot par izlaidi, Nacionālā statistikas biroja publicētais ziņojums liecina, ka Ķīnas primārā alumīnija (elektrolītiskā alumīnija) izlaide 2025. gada septembrī bija 3,81 miljons tonnu, kas ir par 1,8% vairāk nekā iepriekšējā gadā. No janvāra līdz septembrim elektrolītiskā alumīnija produkcija bija 33,97 miljoni tonnu, kas ir kumulatīvā gada -salīdzinājumā{21}}par 2,2% vairāk nekā iepriekšējā gadā. Saskaņā ar SMM statistiku ārzemēs kopējā aizjūras elektrolītiskā alumīnija ražošana 2025. gada septembrī bija aptuveni 2,498 miljoni tonnu, kas ir par gandrīz 1 miljonu tonnu mazāk, salīdzinot ar augustu.
No fundamentālā viedokļa elektrolītiskā alumīnija jaudas izmantošana saglabājās stabila augstā līmenī. Pieprasījums pīķa sezonas laikā bija salīdzinoši vājš, un tajā trūka izcelšanās salīdzinājumā ar fotoelementu "steigu uzstādīt" gada pirmajā pusē. Alumīnija stieņu krājumi nespēja saskatīt pagrieziena punktu pēc sezonas iestāšanās, un, nepārtraukti samazinoties izejvielu alumīnija oksīda cenām, elektrolītiskā alumīnija segmenta rentabilitāte pakāpeniski paplašinājās līdz salīdzinoši augstam līmenim, tuvojoties 5000 juaņu/t. Kopumā fundamentālie rādītāji nenodrošināja pietiekamu cenu pieaugumu.
Lai gan alumīnija cenas šajā periodā šķērsoja pretestības līniju, jo tirgus gaidīja spēcīgas Fed likmes samazināšanas, cenas atkal atkāpās, jo noskaņojums tika sagremots. Turklāt, salīdzinot ar varu, kam ir spēcīgākas finansiālās īpašības un kam ir lielāks deficīts ieguves traucējumu dēļ un kas tiek uzskatīts par "globālo ekonomikas barometru", kāpuma fondiem trūkst uzticības alumīnija tirgum. Pagājušajā mēnesī Šanhajas alumīnija nākotnes darījumu atvērtā interese ir svārstījusies ap 500 000 lotēm, kas liecina par nedaudz nepietiekamu tirgus impulsu.
II.
Kāds ir alumīnija cenu izrāvienu virzītājspēks?
Pēdējos gados stabils alumīnija cenu atbalsts ir radies no diviem aspektiem: piegādes puses stingrības un nemainīgi zemā alumīnija stieņu krājuma, ko izraisa stieņu ražošanas samazināšanās. Alumīnija cenu kāpuma virzītājspēks ir strukturālas izmaiņas un pieprasījuma pieauguma prognozes saskaņā ar ilgtermiņa globālās zaļās enerģijas pārejas stāstu, kā arī cerības uz mazāku makrolikviditāti pēc tam, kad Federālo rezervju sistēma ienāca likmju samazināšanas ciklā. Redzams, ka alumīnija cenu "vieglāk celties nekā kristies" raksturu kopīgi veido gan tā preču, gan finansiālās īpašības.
Nesenais alumīnija cenu kāpums, ko izraisīja ārzemju piegādes traucējumi un pakāpeniska kāpuma fondu piesaiste, atspoguļo alumīnija piegādes stingrības problēmas turpmāku pastiprināšanos un vēlreiz uzsver alumīnija kā daudzveidīgas preces īpašību rūpniecisko metālu sektorā. No finansēšanas viedokļa kopš 22. oktobra atklātā interese par Šanhajas alumīnija nākotnes līgumiem ir nepārtraukti pieaugusi, līdz 24. oktobrim sasniedzot vairāk nekā 600 000 partiju. Šis bullish impulsa pastiprināšanās ir bijis nozīmīgs dzinējspēks nesenajam alumīnija cenu pieaugumam.
1. Pārtraukumi alumīnija piegādē ārzemēs
Saskaņā ar Mysteel sniegto informāciju, uzņēmumam Century Aluminum pilnībā - piederošais meitasuzņēmums Norøurál Grundartangi ehf 21. gadā paziņoja, ka elektrisko iekārtu darbības traucējumu dēļ tās Grundartangi alumīnija kausēšanas rūpnīcā Islandē viena no divām elektrolītisko elementu ražošanas līnijām bija spiesta uz laiku slēgta. Kausēšanas rūpnīcas produkcija uz laiku ir samazināta par aptuveni divām-trešdaļām. Kausēšanas ceha kopējā jauda ir 320 000 tonnu/gadā. Century Aluminium otrā ceturkšņa{8}}pārskatā tika norādīts, ka kausētava strādāja ar pilnu jaudu. Aptuvenais slēgšanas apjoms ir 200 000 tonnu gadā, un atsākšanas laiks pašlaik nav skaidrs.
Pasaules primārajā alumīnija rūpniecībā nozīmīgākais sašaurinājums nekā izejvielu piegāde ir primārā alumīnija kausēšanas jaudas atbrīvošana un vēl vairāk elektroenerģijas izmaksās. Eiropas primārā alumīnija ražošanas jauda, kas tika apturēta straujo enerģijas cenu kāpuma dēļ pēc Krievijas-Ukrainas konflikta, joprojām lielākoties nevar atsākt darbību, jo uzņēmumiem ir grūti nodrošināt ilgtermiņa-elektrības piegādes līgumus par saprātīgu cenu. Lai gan Ķīna lepojas ar konkurētspējīgām elektroenerģijas izmaksām, 45 miljonu{5}}tonnu jaudas ierobežojums stingri ierobežo jaudas palielināšanu. Jaunās globālās primārā alumīnija ražošanas jaudas galvenokārt atrodas Indonēzijā un Tuvajos Austrumos, taču nepietiekama energoapgādes infrastruktūra kavē tās nodošanu ekspluatācijā, apgrūtinot alumīnija pieprasījuma pieaugumu.
Tāpēc Islandes primārā alumīnija rūpnīcas slēgšana radīs piedāvājuma trūkumu reģionā, neapšaubāmi pārvēršot tirgus uzmanību uz salīdzinoši stingru globālo primārā alumīnija piegādi.
2. Alumīnija lietņi pakāpeniski ieiet sezonālā krājumu samazināšanas fāzē
Nepārtraukta pīķa sezonas pieprasījuma, alumīnija -pret-ūdens attiecības pieauguma nozarē un lietņu liešanas apjoma samazināšanās dēļ alumīnija lietņu krājumi oktobrī pakāpeniski sasniedza sezonālo krājumu samazināšanas punktu.
Aplūkojot dinamiskās izmaiņas alumīnija stieņu krājumos, oktobrī bija vērojama sākotnējā uzkrāšanās, kam sekoja samazinājums. Oktobra pirmajā nedēļā bija valsts svētki un vidus-rudens svētki, kā rezultātā pēc-svētkiem tika uzkrāts 649 000 tonnu alumīnija stieņu sociālās rezerves, kas ir par 57 000 tonnu vairāk, salīdzinot ar 30. septembri pirms brīvdienām. Šis uzkrājums bija nedaudz lielāks nekā 2024. gada Valsts svētku brīvdienās, taču joprojām ir iepriekšējās valsts svētku brīvdienu normas robežās. Ilgo brīvdienu izraisītais uzkrājums bija salīdzinoši īss, un līdz 16. oktobrim alumīnija stieņu krājumi sāka samazināties, parādot noturīgu krājumu samazināšanās tendenci. Saskaņā ar SMM datiem uz 23. oktobri kopējais iekšzemes elektrolītisko alumīnija stieņu sociālais krājums bija 618 000 tonnu, kas ir par 12 000 tonnām mazāks nekā tajā pašā periodā 2024. gadā. Šis krājumu līmenis jau ir zemākajā punktā salīdzinājumā ar tādu pašu periodu pēdējos trīs gados, taču krājumu atšķirība ar iepriekšējiem gadiem ir samazinājusies. Nozares alumīnija-un-ūdens attiecība pēc krituma līdz 73% jūlijā kopš augusta ir nepārtraukti pieaugusi. Saskaņā ar SMM datiem septembra beigās nozares vidējā alumīnija-un-ūdens attiecība bija 76,3%, kas ir par 1,23% vairāk, salīdzinot ar augustu. Aplūkojot iknedēļas alumīnija lietņu izejošos datus, pēc Valsts svētku svētkiem 2025. gada oktobrī nedēļas izejošo preču apjoms atkal pieauga līdz 130 000–140 000 tonnu diapazonam, kas ir augstāks nekā 2024. gada attiecīgajā periodā un ievērojami lielāks nekā iknedēļas alumīnija lietņu izejošo datu apjoms 2025. gada septembrī. krājumu samazināšanas fāze.
Attiecībā uz alumīnija stieņiem, pēc SMM datiem, pēc Valsts svētku svētkiem, 9.oktobrī, alumīnija stieņu krājumi bija 139 000 tonnu, kas ir par 24 000 tonnu vairāk nekā pirms svētkiem. Līdz 16. oktobrim arī alumīnija stieņu krājumi bija samazinājušies, un lejupejošā tendence turpinājās. Līdz 23. oktobrim alumīnija stieņu krājumi bija 145 000 tonnu, kas ir par gandrīz 40 000 tonnām vairāk nekā tajā pašā periodā 2024. gadā, kā arī vairāk nekā krājumu līmenis tajā pašā periodā pēdējos trīs gados.
Balstoties uz vēsturiskajiem datiem, alumīnija lietņu krājumu samazināšana pēc sezonas "Zelta septembris un sudraba oktobris" var turpināties līdz nākamā gada janvārim. Ņemot vērā, ka krājumu samazināšana sāksies vēlāk 2025. gadā un augstās alumīnija cenas nomāks pakārtoto iepirkumu noskaņojumu, sagaidāms, ka 2025. gadā krājumu samazināšana būs salīdzinoši lēna, un krājumu samazināšanas periods var ieilgt arī līdz nākamā gada janvārim -februārim. Tā kā alumīnija stieņu krājumi tajā pašā periodā ilgu laiku ir bijuši vēsturiski zemā līmenī, krājumu atbalsts alumīnija cenām ir bijis ilgstošs-. Līdz ar krājumu samazināšanas tendences iestāšanos nostiprināsies alumīnija cenu kāpuma dzinējspēks.
3. Saglabājas vidēja termiņa- līdz ilgtermiņa-makroekonomiskie pozitīvie faktori
Galvenās stratēģiskās izejvielas tiek pārvērtētas, ņemot vērā globālo konkurenci, rūpnieciskās ķēdes pielāgojumus un piegādes ķēdes pārstrukturēšanu. Nostiprinātie finanšu raksturlielumi un politikas gaidas ir galvenie virzītājspēki, padarot lielo nestabilitāti preču tirgū par jaunu normālu 2025. gadā. Alumīnija, kas ir svarīgs stratēģisks metāls, finanšu īpašības ir arī pastiprinātas, un makroekonomisko un fundamentālo faktoru rezonanse liek alumīnija cenām izlauzties augšup.
No vienas puses, Federālo rezervju sistēma septembrī atsāka savu procentu likmju samazināšanas ciklu, un sagaidāms, ka tirgus likviditāte turpinās mazināties, tādējādi nodrošinot labvēlīgu makroekonomisko vidi rūpnieciskajiem metāliem, tostarp vara un alumīnija ražošanai. Tikmēr tirgus šobrīd šo procentu likmju samazinājuma kārtu uzskata par preventīvu pasākumu, kas raida signālu par ekonomisko atbalstu un uzlabo alumīnija pieprasījuma gaidas. 24. oktobrī pēc vietējā laika jaunākie ASV Darba statistikas biroja publicētie dati liecina, ka septembra inflācijas dati kopumā bija zemāki, nekā gaidīts. Dati liecināja, ka ASV patēriņa cenu indekss (PCI) septembrī pieauga par 0,3%-salīdzinājumā ar{10}}mēnesi, kas ir mazāk nekā augusta 0,4% un tirgus gaidas; gada-salīdzinājumā ar-gadu pieaugums bija par 3%, arī par 0,1 procentpunktu mazāks nekā gaidīts, taču joprojām ir augstākais līmenis kopš 2024. gada jūnija. ASV septembra PCI vēl nav būtiski pieaudzis-salīdzinājumā ar-gadu, kopumā saglabājas salīdzinoši zems, vēl vairāk palielinot Federālo rezervju sistēmas procentu likmes samazināšanas iespējamību 30. oktobrī. Saskaņā ar CME dolāra procentu likmju nākotnes līgumiem 26. oktobrī pēc Pekinas laika tirgus sagaida 98.3% varbūtību, ka Federālo rezervju sistēma 30. oktobrī pazeminās likmi par 25 bāzes punktiem; un 91.1% iespējamība, ka 11. decembrī tiks samazināta vēl viena 25 bāzes punktu likme, potenciāli samazinot federālo fondu mērķa likmes augšējo robežu līdz 3.75%.
No otras puses, Ķīna pašlaik izstrādā jaunu "Piecu{0}}gadu plānu", kas arī ir radījis noteiktas politikas cerības tirgū. No 2025. gada 20. līdz 23. oktobrim Pekinā notika Ķīnas Komunistiskās partijas 20. Centrālās komitejas ceturtā plenārsēde. Sanāksmes paziņojums tika publicēts 23. oktobrī (turpmāk tekstā "Komuniks"). Sanāksmē tika izskatīti un apstiprināti “CPC Centrālās komitejas priekšlikumi 15. piecgada plāna izstrādei valsts ekonomiskajai un sociālajai attīstībai” (turpmāk tekstā — “15. piecu{11}}gada plāna priekšlikumi”), kā arī noteica gada ekonomisko situāciju un politikas virzienu. Paziņojumā norādīts, ka plenārsēdē ļoti atzinīgi novērtēti nozīmīgie sasniegumi manas valsts attīstībā “14. piecgada plāna” periodā, norādīti seši principi, kas jāievēro ekonomiskajai un sociālajai attīstībai “15. piecgada plāna” periodā, precizēti galvenie attīstības mērķi un veikti divpadsmit. Tostarp galvenie attīstības virzieni, piemēram, "augsta līmeņa zinātniskās un tehnoloģiskās pašpaļāvības paātrināšana un jaunu kvalitatīvu ražošanas spēku attīstības vadīšana" un "ekonomiskās un sociālās attīstības visaptverošas zaļās transformācijas paātrināšana un skaistas Ķīnas veidošana" arī sniegs politikas priekšrocības alumīnija gala{20}lietojuma jomās, turpinās veicināt pieprasījuma strukturālo pieaugumu un jaunu pieprasījuma pieaugumu. Pilnīgāks “15. piecu{23}gada plāns” tiks apspriests Nacionālajā tautas kongresā un Ķīnas Tautas politiskajā konsultatīvajā konferencē nākamā gada martā.
III.
Vara-alumīnija attiecība var palikt augsta
Vara{0}}alumīnija attiecība ir svarīgs rādītājs, kas mēra vara un alumīnija cenu relatīvo stiprumu, un tam tiek pievērsta liela uzmanība preču tirgos un makroekonomiskajā analīzē. Tās aprēķina formula ir "vara cena / alumīnija cena". Tā kā vara un alumīnija lietojumi enerģētikas, būvniecības un transporta nozarēs ļoti pārklājas un tiem piemīt zināma aizvietojamības pakāpe, to cenu tendences parasti uzrāda pozitīvu korelāciju. Tomēr atšķirības to attiecīgajos piedāvājuma un pieprasījuma pamatos un finanšu īpašībās izraisa attiecības cikliskas svārstības. Tās novirzes no vēsturiskā vidējā diapazona augstākie un zemākie rādītāji bieži norāda uz iespējamām "vidējās reversijas" tirdzniecības iespējām.
Atskatoties uz pēdējo piecu gadu datiem, vara -alumīnija attiecība lielākoties ir svārstījusies ap centrālo līmeni 3,6-3,8. Tomēr no 2025. gada 27. oktobra, ko noteica makroekonomiskā noskaņojuma un fundamentālo faktoru kombinācija, vara cenas ir pieaugušas par vairāk nekā 20 %, kas ir ievērojami vairāk nekā alumīnija cenu pieaugums par aptuveni 7%. Šīs atšķirības rezultātā vara -alumīnija attiecība strauji pieauga līdz aptuveni 4,1, ievērojami novirzoties no ilgtermiņa{10}}vidējā diapazona, izraisot tirgus uzmanību vara un alumīnija attiecības korekcijai.
Vara{0}}alumīnija attiecība parasti atjaunojas divos veidos: pieprasījums pēc rūpnieciskās aizstāšanas un tirdzniecība finanšu tirgū. Tomēr abi pašlaik saskaras ar praktiskiem ierobežojumiem.
(1) Rūpnieciskā aizstāšana: tīrs ilgtermiņa-atbalsts, ierobežots īstermiņa- draiveri
Ekonomiskais efekts, ko rada "alumīnija aizstājējs vara", ir izteiktāks, ja vara{0}}alumīnija attiecība ir augsta. Stimulējot pieprasījumu pēc "alumīnija, kas aizstāj varu", tas rada pieaugošas prognozes attiecībā uz alumīnija patēriņu, tādējādi nodrošinot ilgtermiņa atbalstu alumīnija cenām. Tomēr "alumīnija aizstājēja vara" realizāciju ierobežo tādi faktori kā tehniskie standarti, produktu sertifikācija un ražošanas līnijas jauninājumi, kā rezultātā realizācijas cikls ir ilgs. Tā aizstāšanas joma arī galvenokārt ir ierobežota ar konkrētām nozarēm, piemēram, elektroenerģiju. Tāpēc ir grūti radīt pieprasījuma šoku, kas ir pietiekams, lai īstermiņā mainītu tirgus cenas, ierobežojot tā tūlītējo virzošo ietekmi uz attiecību atjaunošanos.
(2) Finanšu tirdzniecība: teorētiski iespējama, taču saskaras ar spēcīgu pretestību vara cenām
No finanšu tirgus uzvedības viedokļa vara{0}}alumīnija attiecības īssavienojums ir tiešs spēks, kas veicina koeficienta atjaunošanos. Tomēr šīs stratēģijas efektivitāte ir atkarīga no vara cenas pazemināšanās vai salīdzinoši spēcīgas alumīnija cenas. Pašlaik pozitīvs makroekonomiskais noskaņojums un spēcīgi fundamentālie faktori, piemēram, ierobežota vara raktuvju piegāde, rada rezonansi, nodrošinot stabilu atbalstu vara cenām, un tirgū trūkst efektīvu īsās pozīcijas pārdošanas spēku. Ņemot vērā šos apstākļus, lai vara-alumīnija attiecības korekcija īstenotos, tās ceļš vairāk būs atkarīgs no alumīnija cenu kāpuma, kas novedīs pie tirgus cerībām, ka šī korekcija veicinās alumīnija cenu pieaugumu. Tomēr, kā minēts iepriekš, viena "alumīnija-vara-aizvietošanas loģika nozares līmenī īstermiņā nav pietiekama, un alumīnija cenu kāpumam var būt nepieciešams spēcīgāks fundamentāls atbalsts cenu paaugstināšanai.
Lai gan vara{0}}alumīnija attiecība ir sasniegusi augstu līmeni, tās korekcijas loģika nodrošina alumīnija cenu atbalstu un iespēju virzīties uz augšu. Tomēr mēs uzskatām, ka vara-alumīnija attiecības korekcijas virzītājspēks ir strukturāli ierobežots: nozares aizstāšanas ilgtermiņa raksturs-un spēcīgā vara cenu pretestība finanšu darījumos kopīgi ierobežo korekcijas impulsa ātru atbrīvošanu. Ņemot vērā neatrisināto vara raktuvju piegādes problēmu un stabilo vidēja termiņa- un ilgtermiņa- kāpuma loģiku, vara cenas uzrāda spēcīgāku augšupejošu impulsu, tāpēc ir lielāka iespēja, ka vara-alumīnija attiecība tuvākajā laikā saglabāsies salīdzinoši augstā līmenī virs 4,0, nevis strauji samazināsies.
Tāpēc, ja ieguldītāji balsta savas stratēģijas uz vara-alumīnija attiecību, viņiem vajadzētu pievērst lielāku uzmanību nelielām izmaiņām alumīnija piedāvājumā un pieprasījumā, uzskatot tos par galvenajiem atbalsta faktoriem, nevis galvenajiem virzītājspēkiem.
IV.
Alumīnija cenu pieauguma tendence paliek nemainīga; Gaidāms turpmāks izrāviens
Kopumā nesenais veiksmīgais alumīnija cenu izrāviens un stabilizēšanās virs 21 000 juaņu/t pretestības līmeņa ir aizjūras piegāžu pārtraukumu, sezonālās krājumu samazināšanas sākuma Ķīnā un pozitīvas makroekonomiskā noskaņojuma saplūšanas rezultāts.
Raugoties nākotnē, alumīnija cenu raksturīgā iezīme ir "vieglāk celties nekā kristies". Pamata atbalsts slēpjas piegādes puses stingrībā. Negaidītie Islandes kausēšanas uzņēmumu ražošanas samazinājumi atkal ir parādījuši strukturālas problēmas, piemēram, jaudas sastrēgumus, ar kuriem saskaras globālā elektrolītiskā alumīnija jaudas samazinājums, savukārt Ķīnas 45 miljonu tonnu jaudas ierobežojums ilgtermiņā ierobežo piegādes elastību. Tajā pašā laikā notiekošās strukturālās transformācijas pieprasījuma pusē un vājā likviditātes vide, ko izraisījis Fed procentu likmju samazināšanas cikls, nodrošina alumīnija cenu kāpumu vidēja termiņa{5}} līdz ilgtermiņa-tempā. Īstermiņā tas, vai alumīnija cenas var turpināt pieaugt, ir atkarīgs no krājumu samazināšanas ilgtspējības un augsto alumīnija cenu pieņemšanas. Lai gan vara-alumīnija attiecība jau ir augsta, tā atveseļošanās ceļš īstermiņā vairāk ir atkarīgs no pašu alumīnija cenu{10}}pieaugšanas, un tādēļ alumīnija kā dzinējspēka pamatprincipi ir jāuzlabo.
Rezumējot, sagaidāms, ka alumīnija cenas saglabās augšupejošu tendenci, jo stingrs piedāvājums nodrošina drošības tīklu un pozitīvas makroekonomiskās gaidas. Nākotnes cenu izmaiņas būs atkarīgas no krājumu samazināšanas tempa, un to ietekmēs nozares politikas gaidas un makroekonomiskā noskaņojuma izmaiņas. Paredzams, ka Šanhajas alumīnijam būs nepastāvīga, bet pieaugoša tendence, ar pretestību 21 500–22 000 juaņu/t un salīdzinoši stabilu atbalstu aptuveni 20 500 juaņu/t. Ieteicama bullish pieeja, un var saglabāt esošās garās pozīcijas. Ilgtermiņā, līdz tiek novērsta stingrā piegādes problēma alumīnija tirgū, jebkura periodiska cenu pazemināšanās rada pirkšanas iespējas.
(Redaktors: Jing Shui)
